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2020年“铜博士”或青铜变王者

时间: 2023-12-18 11:24:50 |   作者: 车间设备

  铜是人类发现最早的金属之一,也是最好的纯金属之一,稍硬、极坚韧、耐磨损,还有很好的延展性,导热和导电性能较好。被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域,在中国有色金属材料的消费中仅次于铝。

  Jefferies分析师Christopher LaFemina在一份客户报告中写道,这样的一种情况在2020年可能会发生逆转。目前的供应量将不足以满足“需求哪怕是温和的周期性复苏”。进而大幅度的提高铜价。低库存、庞大的空头头寸、供应约束和需求量开始上涨都为铜价上涨创造了条件。

  高盛分析师Jeffrey Currie也对铜持乐观看法。他认为,中国的铜需求受到“电网、房地产和运输行业表现不佳”的压制,这样的一种情况可能会在2020年发生明显的变化。由于中国的强劲增长,铜将在2020年“出现拐点”。

  花旗2020年最看好氧化铝、铜和炼焦煤,看跌锌和铁矿石。认为大宗商品将受益于全球增长温和加快,而经济好转将大多数来源于新兴市场。大宗商品团队也看好黄金的中期前景。

  摩根士丹利大宗商品团队预计,受持续到年底的“迷你周期性复苏”推动,需求将在2020年温和增长。仍对北美矿业股持建设性观点,尤其看好铜相关股票。大宗商品团队对铝和氧化铝的前景持悲观态度,但股票分析师仍认为2020年美铝公司有一些上升空间。该团队还预计,由于中国以外的需求将使市场趋紧,因此冶金煤价格将上升。该行在大宗商品领域的首选是钴和铜,而看好程度最低的是铁矿石、锂和锌。

  美国银行预计周期性原材料将在2020年受益于潜在的库存补充周期、美联储更宽松的政策以及临时性的中国贸易协议,能够给大家提供着迷的通胀对冲。认为铜和镍可能在2020年上涨,而对黄金和贵金属的预期则更为谨慎。

  总之,在铜这个大宗商品上,国外投行看法基本一致,受益于供给稳定、需求周期性复苏,2020年铜价大概率上升。

  世界银行下调对大宗商品的价格预期,理由是全球经济降幅料将大于预期,以此来降低对能源,金属和农作物的需求。报告称:“对2019年和2020年全球增长的预期已经大幅下调,包括新兴市场和发展中经济体。”世界银行将2020年铜价预期下调近8%至6150美元/吨。世行预测,2019年金属价格将下跌5%,2020年将继续下滑。

  中国铜原料谈判小组12月26日上午在福州召开会议,已经确定减产,希望以此缓解国内硫酸仓库存储上的压力以及冶炼企业运行压力。

  会议分两个场合,一个谈2020年季度TC,最新结果2020年一季度TC为67美元/吨,较2019年Q4上调1美元/吨;另一个是闭门会议,民企冶炼厂减产基本确定,其中山西铜企,山东民营铜企均要减产,但国有冶炼厂是否减产仍需继续关注。

  中国铜原料谈判小组目前有13家铜企成员,其精炼总产能共计750万吨,占全国精炼总产能68%左右,进口铜精矿总量占全国铜精矿进口量的82%。小组在2007年联合减产过一次,减产10-15%。

  据海关数据统计,2019年11月,中国共进口废铜11835吨,同比减少58%。平均含铜品位78.28%,折合金属量为79719吨,环比基本持平,同比继续大幅度减少44%。

  2019年1-11月,中国累计进口废铜为122.05万金属吨,累计同比增加1.25%,约1.5万吨。下半年废铜批文制实施后,废铜进口量从18万吨/月下滑到12万吨/月。进入四季度,废铜批文量逐渐耗尽,废铜进口量进一步下滑到10万吨/月左右。因二季度抢进口效应,上半年进口废铜同比大增,截至11月,进口废铜金属量同比仍有小幅正增长。

  据海关总署公布多个方面数据显示,2019年7-11月,中国共进口废铜55.81万实物吨,2019年下半年共发布废铜批文量为56.06万吨。仅从批文量判断,2019年批文已经基本使用完毕。若按照批文量进口推算,12月废铜进口量或将为0。SMM在前期调研中就有许多企业反馈,到12月份批文量已经所剩无几。

  从对利废企业调研反馈来看,浙江安徽地区部分企业已经得知了明年一季度的批文量,实际批文还未发放且未进行官方公示。据反馈,企业2020年一季度的批文量多为2019年同期进口量的50%-80%之间,批文量不及原本预期,市场对明年废铜供给进一步收紧的担忧加剧。

  在2019年11月份的CMRA会议上,再生协会曾表示2020年1季度第一批废铜批文会相对宽裕,随后才逐渐收紧。市场原本对2020年初期的废铜供应较为乐观,再加上对随后实施的废铜资源自由进口政策有所期待。若2020年废铜批文还继续收紧,对精铜消费的刺激作用将更加明显。

  江西铜业(600362)截至2018年拥有铜矿权益储量1380万吨,德兴铜矿为国内最大铜矿,C1成本位于全球前20%。2019年低点收购唯一有产量扩张的世界级铜企FQM18.02%股权,其铜资源储量/产量全球占比为7.0%/3.4%,对应公司权益铜矿储量和产量均增长60%以上。

  2019年江西铜业(600362)收购国兴铜矿和恒邦股份,形成170万吨阴极铜产能,随着恒邦股份优质黄金资源的注入,预计2018-2023年江西铜业阴极铜/黄金产量CAGR为4.6%/23.8%。

  根据中信证券研报,地产竣工修复和汽车景气度回升,铜消费高确定性回暖,TC/RC和硫酸价格同步低位运行CSPT联合减产,预计国内精铜缺口将扩大,叠加库存低位,2020年铜价有望上行至6400美元/吨。返回搜狐,查看更加多

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